En gestion de patrimoine il est indispensable d’avoir une excellente connaissance de la situation macroéconomique mondiale, de bien appréhender les problèmes géopolitiques et d’évaluer la cherté des actifs.
Ces connaissances permettent de définir l’allocation d’actif stratégique c’est-à-dire le choix de la classe d’actif (actions – obligations – monétaires – immobilier – or) sur une zone économique (zone euro ; Etats-Unis…).
Le choix de cette allocation représente plus de 90% des variations de la performance d’un portefeuille.
Ce choix est donc primordial.
POINT RAPIDE SUR LA SITUATION MACROECONOMIQUE
Croissance
La croissance US en rythme annualisé a atteint au 1er trimestre le taux de 2%. C’est la consommation des ménages qui soutient cette croissance. Les ménages puisant notamment dans l’épargne constituée pendant la crise du Covid. Mais attention les ménages ne pourront éternellement puiser dans leur épargne, la croissance devrait donc diminuer d’ici 6 à 12 mois.
La croissance sur la zone euro en rythme annualisé a atteint au 1er trimestre 2023 le taux de -0,4%. Elle était également de -0,4% au 4ème trimestre 2022. La zone euro est donc en récession.
L’Allemagne est rentré en récession au 1er trimestre 2023. Sa croissance a été de moins -0.3% au 1er trimestre 2023 et de -0.5% au 4ème trimestre 2022.
En France la croissance est légèrement positive, on évite ainsi la récession.
La surperformance de la France par rapport à l’Allemagne n’est pas dûe à une meilleure santé de l’économie française par rapport l’économie allemande.
La crise actuelle en zone euro touche plus l’industrie que le tertiaire. C’est pour cette raison que la France évite la récession, la France ayant beaucoup moins d’industries que l’Allemagne.
Inflation
L’inflation US sur 1 an a atteint son pic en juin 2022 avec un taux de 9,1%. Depuis le taux d’inflation US décroit régulièrement pour atteindre le taux de 4% en mai 2023.
L’inflation de la zone euro sur 1 an a atteint son pic en novembre 2022 avec un taux de 10,1%. L’inflation a baissé sur cette zone depuis décembre 2022 pour atteindre le taux de 7,0% en avril 2023. D’après certaines estimations le taux d’inflation sur un an devrait être de 6,1% en mai 2023.
Les baisses de l’inflation sont surtout dues aux baisses du prix des matières premières et de l’énergie.
La FED et surtout la BCE souhaitent à terme que l’inflation revienne à 2%. Pour lutter contre l’inflation, elles ont décidé d’augmenter fortement les taux directeurs. En général l’augmentation des taux directeurs entraine une baisse de l’inflation et de la croissance.
La FED, après une série de 10 hausses consécutives, a décidé de maintenir inchangé son principal taux directeur dans la fourchette 5% 5,25%. Ce taux de la FED est au plus haut depuis 2006.
La BCE a effectué en juin sa huitième hausse consécutive de ses taux directeurs. Le principal taux directeur de la BCE c’est-à-dire le taux de refinancement est maintenant à 4 %. La BCE a annoncé qu’elle va continuer à augmenter ses taux.
L’augmentation des taux directeurs des banques centrales devrait avoir de moins lourdes conséquences aux Etats-Unis qu’en zone Euro. La situation économique aux Etats-Unis est actuellement nettement meilleure qu’en zone euro.
A court et moyen terme, malgré les interventions des banques centrales, il est possible que l’inflation ne revienne pas à 2% mais oscille entre 2,5% et 5%. L’essor des pays émergeants entraine un accroissement de la demande et par ricochet des tensions inflationnistes. On risque donc d’avoir des tensions sur notamment le prix des matières premières et de l’énergie.
LA SITUATION GEOPOLITIQUE
Au niveau géopolitique les deux zones de tensions actuelles ayant des conséquences sur les actifs financiers sont Taiwan et l’Ukraine.
Taiwan
Les menaces militaires de l’armée chinoise envers Taiwan, et surtout l’envoi et la destruction du ballon chinois au-dessus des Etats-Unis en février 2023 ont eu des conséquences importantes au niveau des actions chinoises. Depuis ce dernier évènement, il y a une prime de risque sur les actions chinoises, c’est-à-dire que les actions chinoises sont sous-évaluées par rapport à leurs valeurs réelles. Les gains sur les actions chinoises sont donc moins importants que prévu.
Bien que l’économie chinoise offre de bien meilleures perspectives à court et moyen terme que les économies occidentales, il faudra prendre en compte que la prime de risque sur les actions chinoises peut encore s’accroitre en cas d’augmentation des tensions entre les Etats-Unis et la Chine.
L’Ukraine.
Les autorités ukrainiennes ont indiqué que les Russes pourraient s’apprêter à faire exploser la centrale nucléaire de Zaporijia. Il s’agit de la plus grande centrale nucléaire d’Europe. Ce ne sont pas les conséquences humanitaires d’un tel drame qui pourrait inquiéter fortement les marchés financiers mais plutôt certains propos venus des Etats-Unis. En effet les Etats-Unis ont indiqué qu’ils pourraient invoquer l’article 5 de l’OTAN, c’est-à-dire l’entrée en guerre de l’ensemble des pays de l’OTAN contre la Russie, en cas de destruction de la centrale nucléaire de Zaporijia.
Même si à titre personnel je ne pense pas que les Etats-Unis invoqueront l’article 5 de l’OTAN en cas de destruction de la centrale nucléaire de Zaporijia, les marchés financiers pourraient le croire et l’ensemble des actions pourraient baisser.
Il est important de mettre en place votre stratégie patrimoniale en prenant en compte votre situation personnelle et vos objectifs, mais aussi la situation macroéconomique mondiale, la situation géopolitique et le niveau d’évaluation des actifs.
Pour avoir des informations sur la stratégie personnalisée à mettre en place, vous pouvez me contacter au 0620552759 ou par mail.
